2011年养殖行业第一季度盈利会超预期

  猪肉价格上涨趋势将延续

  

  我们近日的跟踪调查显示,春节后生猪价格不跌反涨,从2011年开始,猪肉价格出现持续上涨,目前为14.7元/千克,涨幅已累计达8%,其中春节后的涨幅为5%。受猪肉价格上涨的带动,下游养殖业产品在春节后的价格表现均较为突出。

  

  以鸡肉为例,进入2011年1月以来又从高位上涨4%,其中春节后涨幅为1.4%;鸡苗价格经历2010年12月份的调整后(最低达到1.7元/羽)又重回3元/羽左右的高位水平。

  

  由于猪肉的消费占中国肉类消费总量的65%左右,因此中国的肉类定价主要参考猪肉。我们通过对生猪行业的分析,认为近期猪肉价格的超预期上涨主要来自两方面因素:首先,2010年以来生猪供应不足,而猪肉消费持续稳定增长。其次,2009年以来的粮食价格、人工成本等持续上涨导致养殖业的成本刚性提升,未来将会陆续传导至下游。

  

  我们预计,始于2010年7月的本轮猪肉价格上涨是趋势性的行情,高猪肉价格将会延续至2011全年。我们认为,即使2011年的猪肉均价维持2010年末的价位(13.61元/千克),也会比2010年的均价11.78元/千克高出15.5%。一旦猪肉价格进一步上涨,那么全年均价的涨幅将会超过20%。

  

  综合而言,以生猪为代表的养殖业在市场需求增加的大背景下,行业景气度从去年年末的高位继续高涨。在此带动下,养殖与饲料企业的一季度业绩也将超预期。

  

  【投资建议】

  

  养殖业的高景气度将使养殖、饲料行业上市企业的业绩全面向好。个股方面,投资者可重点关注雏鹰农牧、新希望和圣农发展。同时也可适当关注正邦科技、大康牧业、华英农业等。

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