猪价疯涨背后——关于“猪”的五个真相

  近期除了股债熊牛,大家也纷纷关心起猪兄来,仔猪、生猪价涨势汹汹,下半年通胀预期有所抬升。为什么猪价上涨如此迅速?暴涨空间几何?年底CPI能到多少?货币政策如何应对?本文将揭秘关于猪的五个真相。

  

  1. 真相一:猪价上涨,淡季不淡

  

  新一轮猪周期已经开启,猪价上行力度加大。15年以来,仔猪平均价自2月低点19.2元/公斤,一路上涨至6月的27.5元/公斤,涨幅已超40%。猪肉平均价自15年3月起止跌回升,且涨势加快,从15.7元/公斤上升至19元/公斤,上涨21%。

  

  我国猪肉消费一般具有季节性,冬春为旺季,夏秋为淡季。然而,今年二季度以来猪价的逆势强劲反弹却表现出明显的反季节性特征,淡季不淡。猪价在数月内的惊人涨幅,引发市场对于未来通胀预期的担忧。

  

  2. 真相二:产能持续去化,供给短缺主导

  

  从微观行为来看,一个典型的养猪户参考猪价制定补栏决策,而在实际情况中,养猪户面临两种选择:从种猪场购入能繁母猪,产下仔猪后育肥;或者直接购入仔猪育肥。若养猪户预期猪价短期内会上涨,则更偏向引入仔猪,约6个月生猪出栏获取收益;而若预期猪价中长期会上涨,则更倾向补栏能繁母猪,约14个月生猪出栏获取收益。

  

  2.1 短期供给缺口支撑猪价反弹

  

  生猪存栏量直接反映猪肉的短期供给情况,在需求短期刚性的前提下,产能去化、供给短缺是推动猪价步入上行通道的主导因素。虽然历史上生猪存栏量一直处于波动之中,且振幅较大,但是自14年下半年以来生猪存栏量却持续下滑,15年2月跌破39000万头,并在6月降至38461万头,为09年以来的历史新低,同比下降10.3%。整体生猪存栏量下降,加上今年春节后养猪户压栏情况减少,一定程度削减了猪肉的额外供应量,支撑猪价反弹。

  

  观察近期的仔猪价格走势,仔猪平均价自15年2月起反转上升,并在4月开始明显提速,近5个月内累计涨幅已超40%。

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